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09纺织服装业仍处严冬投资公司需谨慎-【资讯】

发布时间:2021-07-21 14:53:45 阅读: 来源:葡萄酒发酵罐厂家

纺织服装08年外贸出口形势严峻,在国际金融危机形势下,欧美等消费大国的居民消费信心受到严重打击,预计09年国内纺织服装行业出口市场将继续萎缩,到10年出口形势可能慢慢好转。09年纺织服装就剩下内需市场这一块蛋糕,预计09年国内市场将是所有纺织服装企业角逐的战场,竞争将进一步加剧,企业利润也将会进一步摊薄。09年纺织服装行业仍将处于“严冬”,行业形势不容乐观,因此在对纺织服装板块投资时,应该采取“轻行业,重公司”的投资策略。

投资要点:

欧美日韩仍是国内纺织品贸易的中心,预计09年这些市场外贸形势进一步恶化:

08年人民币升值,给国内纺织服装出口带来不利的影响,已经造成服装出口出现负增长。特别是在金融风暴的袭击下,全球经济放缓,纺织品服装主要出口国——欧美日韩经济下半年以来持续下滑,给国内纺服行业带来极其不利的影响。国内纺织服装出口型企业进入了漫长“冬季”,预计这个“冬季”将持续到09年底。

国家对纺织行业的扶持政策对行业影响有限:为扶持纺织行业,国家出台了一系列对纺织品服装的扶持政策,但最直接的要数出口退税的上调。国家下半年已2次提高出口退税率,由11%提高到了14%。但是由于全球经济下滑,需求下降,使得国内纺织服装出口型企业并没有感觉到压力的减轻。需求决定纺织服装行业命运,在国际需求日益萎缩的形势下,中小出口型企业倒闭的潮流还将持续。

内需市场仍可保持增长,但竞争加剧:在国内经济增长、城市化推进、农民消费水平提高以及“人口红利”四大推动力下,纺织品服装国内需求市场未来每年有近20%的增长。但是随着众多出口型企业转战国内市场,势必加剧国内消费市场的竞争。

竞争结果将导致市场上相互压价,包括个性化服装需求市场,也将会有一场价格战。

竞争加剧使得纺织服装生产企业利润摊薄。

国内纺织服装行业投资降至最低水平:08年前三季度服装的投资速度已经出现明显的放缓势头,预计在目前纺织服装行业内外交困的形势下,09年投资将进一步减少。随着纺织服装投资额增量的减少,服装产量增速也在下滑,预计09年服装产量有可能出现下滑。投资和产能的下滑从另一方面也可以看出,纺织服装行业处于“严冬”。

纺织服装差别化(品牌渠道、功能)是核心竞争力:纺织服装企业要想在这样的激烈竞争环境中获得超额利润,产品的差别化将是他们的核心竞争力,这种差别化主要表现在产品的品牌渠道和产品的功能性方面。品牌要具有文化价值,渠道要具有较强的产品流动性,产品的功能要不断为消费者而创新,国内的纺织服装企业在这方面还处在初级阶段。

板块投资中应该采取“轻行业,重个股”的投资策略:对于纺织服装行业的严峻形势,二级市场中已经较为充分反映,板块中个股价格较低,随着政府加大了纺织服装的扶持力度,一些个股在09年不排除将有较好的表现。因此我们在09年纺织板块投资中应该采取“轻行业,重个股”的投资策略。根据这些,目前值得关注和投资的上公司为:报喜鸟、伟星股份、烟台氨纶。

重点上市公司分析和投资建议

烟台氨纶——强烈推荐

公司芳纶产品具有较大的发展前景:芳纶1313广泛用于军事、航空、航天、消防、石化、电气等特种防护服和高温过滤材料领域。芳纶1414具有高强度、高模量的特点,是当今世界高性能纤维材料的代表。公司与日本帝人公司在全球该领域属于第二集团军(第一为杜邦),随着国内军事、消防等装备的提高,以及民用领域的拓展,芳纶具有较大的市场潜力。

公司虽然氨纶盈利能力下滑,但是芳纶成为公司新的利润增长点:08年氨纶价格的持续下滑,创利能力较低,加之公司为保证芳纶正常生产而将氨纶停产,因此08下半年公司氨纶部分基本不会给公司带来效益。但是公司芳纶1313的投产成为公司新的利润增长点,随着公司芳纶产量的提高,公司未来几年具有一定的成长性。

公司目前芳纶1313销售情况良好,将成为公司未来的主要创利产品:公司芳纶1313销售良好,订单饱满,且议价能力较高,毛利率高达48%以上,由于该产品存在较高的技术壁垒,公司产品国内市场占有率60%以上,因此08年以及今后几年里芳纶1313将成为公司主要创利产品。

公司芳纶414项目进展顺利:公司对位芳纶(芳纶1414)的产业化项目目前处于中试阶段,进展良好,计划2010年投产。目前市场上芳纶1414的售价在30万元/吨以上。若芳纶1414项目顺利投产将使公司的业绩更上一个台阶。

报喜鸟——强烈推荐

品牌知名度提升,公司前三季度业绩大增:公司08年前三季度实现收入55767.72万元,较上年108.92%,实现净利润5644.76万元,较上年同期增长135.21%。主要原因是公司上市后,利用募集资金开拓渠道,产品品牌知名度具有一定的提升,产品销售、毛利率较上年同期均有增长。

公司收购宝鸟后销售收入将进一步增长:公司4月11日已将上海宝鸟公司过户完毕,宝鸟成为公司的全资子公司。宝鸟公司主要业务为贴牌服装和制服制作,07年销售收入约2亿元(相当报喜鸟公司的42%),平均毛利率为30%左右,预计08年销售增长在20%左右。08年宝鸟公司纳入合并报表,报喜鸟公司的销售收入将进一步增长。

公司渠道建设具有较大的空间:目前已签约的时尚店60家,前三季度已开业自营店20家,预计全年将开业50家。公司计划3-5年内将自营店的规模扩大至600家以上。渠道扩张是公司重要的利润增长点,况且就目前公司店铺的数量而言,公司渠道扩张还是具有较大的空间。

销售增长消化销售、管理费用的增加:报喜鸟公司在建设自营店和旗舰店的时期,销售费用将大为增加,前三季度销售费用较上年同期增长121.42%。

另外随着员工工资和福利的增长,管理费用也将增长,前三季度管理费用增长了144.23%。但是随着公司销售收入的增长,将逐渐消化销售、管理费用的增长。

通过各种系列产品的档次调整,度过服装行业困境带来的影响:目前国内服装行业对公司产品需求的减少,在一定程度上也影响伟星股份的产品销售。

公司通过减少中低产品的生产,加大高端产品的销售,以价格的增长弥补销量的减少。

纺织行业的扶持政策可能给公司带来益处:恢复出口退税将给公司的出口产品带来直接利好,下游服装企业存活率高将给公司带来间接的利好。

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