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40年Libor或一朝变双轨制Shibor目前不会改

发布时间:2020-03-26 17:21:29 阅读: 来源:葡萄酒发酵罐厂家

拖延已久的伦敦银行间同业拆借利率(Libor)改革一事终于有了结果。昨日,有消息指出,Libor可能将被双轨制体系取代。据《国际金融报》记者了解,这一双轨体系,就是由基于调查的贷款利率和与交易有关的指数组成,最快将于明年实施。

Libor已经流行了40年,是国际货币市场基准利率体系中最知名的基准利率。自去年6月巴克莱银行曝出涉嫌操纵Libor丑闻后,一系列涉及范围更广、更严重的操纵事件迅速进入公众视野,并在全球引发海啸式的连锁反应。

改革Libor势在必行

从Libor操纵案爆发以来,事态就一发不可收拾,牵涉银行多达二三十家,全球知名的大型跨国银行几乎全军覆没。巴克莱、瑞银等一些银行也已经为此付出了巨额代价,另外一些银行也正处于受审查、诉讼阶段,甚至不少银行已经在2012年的年报中计提了未来相关罚款可能产生的成本。

然而,Libor操纵案冲击的不仅是全球银行业,更冲击到了欧美等国的金融监管机构,市场在质疑监管机构的监管能力的同时,也开始质疑Libor本身的合理性。去年9月,各国央行官员及监管机构就举行会谈,商谈对Libor的改革问题,甚或干脆抛弃不用。其实,不仅欧美市场的监管机构考虑对Libor进行改革。新加坡和香港金融监管当局同样针对Sibor(新加坡银行间同业拆借利率)和Hibor(香港银行间同业拆借利率)的制定过程进行深入检查。

而除了监管机构有改革Libor的想法之外,那些深陷丑闻核心的银行似乎有着同样的想法。此前,苏格兰皇家银行(RBS)退出了Sibor的报价团,而其他银行也表示有可能退出。

双轨制可能更具可靠性

牵头Libor改革的英国监管者韦奕礼对英国当地媒体表示,双轨制将为价值350万亿美元现有Libor参照合约的持有者带来连贯性,并为建立更紧密联系客观数据的新基准铺平道路。但该计划可能与美国监管机构产生冲突,后者近期呼吁“及时”改用基于交易的利率。美国商品期货交易委员会主席加里·詹斯勒领导了对Libor的调查,他对英国《金融时报》表示,现有体系在长期内“不可持续”,因为各银行的未担保贷款数量不足以使它们做出准确的估计。

无论存在怎样的冲突,改革的方向是一定的,且有了一定的进展。对此,上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊在接受《国际金融报》记者采访时表示:“Libor的局限性主要在于样本的采集,就是参考几家主要大型银行的报价,很多时候不足以反映整个银行业的利率水平。”一位银行业内分析人士同样对《国际金融报》记者表示:“由于只有少数一些大型银行参与Libor报价,因此也较容易在彼此之间产生舞弊行为。”

而对于“基于调查的贷款利率和与交易有关的指数组成的双轨制体系”,奚君羊则认为,调查的贷款利率相较于几家大型银行的报价样本更加多样丰富,因此也更具代表性;与交易有关的指数由于和实际交易联系比较紧密,因此也更具有可靠性。

Shibor目前不会改革

不过,双轨体系代替Libor将产生的阵痛则是无法避免的。“一旦双轨制被正式采用,在使用初期必然需要一个适应过程,尽管从理论上来讲,双轨制可能较目前仍在使用的Libor更完善,但是Libor多年以来被广泛使用,而且市场人士也较熟悉,因此在改用双轨制初期会对市场带来一些影响。”

“而且,由于双轨制的样本采集量更大,因此有可能导致整个双轨制运行成本的上升,以及监管成本的上升。”奚君羊进一步指出。

而在Libor改革事宜推进的同时,Shibor(上海银行间同业拆借利率)的命运又将走向何方呢?对此,上述分析人士表示:“Shibor和Libor不具可比性,Shibor未来会被更广泛地应用。”

奚君羊同样认为:“Shibor本身的样本量就非常大,而且受到的监管比较严格,或许可以做一些技术性的改进,但是目前不存在根本性改革的必要。而且,随着中国利率市场化改革的推进,至少从目前来看,Shibor依旧是取代存贷款基准利率的最好选择。”

(付碧莲)

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